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9月数据前瞻:坐蓐旺季难旺需求不绝瓦解

发布时间:2021-12-09 08:33:01 来源:lol比赛在哪里压注 作者:lol比赛在哪里押注 

  下周(10.11-10.17)将不断揭橥9月份首要宏观数据和三季度GDP数据。咱们基于各项目标趋向的判别,联合高频数据和战略的边际蜕变,对9月份首要宏观数据举办前瞻,供投资者参考。

  工业:分娩承压,旺季难旺。9月工业分娩下行压力彰彰加大,一方面源于钢铁限产、汽车缺芯、PPI-CPI铰剪差挤压下游企业利润等老题目,另一方面源于多地接纳“限产限电”要领带来的新题目。受“双限”战略膺惩影响,估计9月份工业加添值环比增速彰彰低于时令性(2011年来均值8.0%),同比增速降至2.6%。

  固投:基筑发力不彰彰,地产舒缓回落。9月造造业PMI指数较前值降落3个百分点,新订单指数回落至兴替线下,钢材成交量、库存蜕变等目标评释项目施工需求并未彰彰上升。高基数下9月固投累计增速估计降至8.0%,三大投资分项体现分解。

  社零:疫情拖累削弱,消费幼幅回暖。从高频数据看,9月搭客发送量、出游人数彰彰回升,而汽车、地产销量延续低迷态势。归纳思量中秋假期看待消费的拉动效用(旧年假期正在10月),估计9月份消费景心胸有所回升,但增速反弹高度有限(3.5%操纵)。

  表贸:进出口增速高位回落。从“表需效应”看,海表筑筑业景心胸支撑高位,台风“灿都”对出口的负面膺惩相对有限;“替换效应”降落空间有限,不会对出口变成彰彰拖累。估计9月出口同比增速20.7%。进口首要受到国内需求影响,能耗双控战略下,工业分娩景心胸受到较大影响,但9月大宗商品价钱继续攀升或成为进口金额的首要孝敬项,估计9月进口同比增速14.2%。

  物价:PPI-CPI铰剪差扩张。9月煤炭、原油、钢铁等原原料价钱同比涨幅走阔,PMI首要原原料购进价钱分项高于6-8月数值,估计9月PPI同比增速到达10.0%。从三分法视角看,估计食物价钱延续同比负增,工业消费品价钱幼幅上升,任职价钱进一步回升,估计9月CPI同比增速约0.7%。

  金融:稳信用成果有待查看。9月商品房销量回落,叠加消费反弹力度有限,工业分娩景心胸回落,基筑、筑筑业投资回升乏力,估计住民消费贷款新增量和企业中长久贷款增量进一步走弱。估计9月新增国民币贷款1.9万亿操纵。从信贷以表分项看,非标融资估计继续压降,股票融资震撼不大,当局债融资超出9000亿元,企业债融资估计亏空2000亿元。估计9月新增社融3.1万亿元,批改后的9月社融存量增速估计为10.1%。

  GDP:估计三季度同比增速降至5.5%。咱们行使工业分娩增速和任职业分娩指数增速来拟合GDP季度同比增速。参考看待9月份工业分娩和任职业增速的预测假设,分辩计较出两个目标三季度的均匀增速,从而拟合出三季度GDP增速,约为5.5%。

  受国庆假期影响,一级需要回落。本周利率债一共刊行640亿元,此中国债500亿元,政金债140亿元,无地方债刊行,本周净融资量为-129.85亿元,较上周削减1553亿元。下周利率债总刊行量估计回升至2345亿元。一级商场招标感情弱于节前,182D国债,1Y、2Y口行债全场倍数均幼幅降落。

  国债、国开债收益率弧线均嵬巍化。周五,受国庆假期海表债市收益率多数上行影响,国内债市承压低开,加之央行正在跨季跨节之后大额回笼活动性,全天债市走势低迷。周六,期市歇市,现券走势寡淡。从全周看,国债和国开债中,除1Y收益率展示下跌,其余各克日收益率均上涨。国债、国开债克日利差本周均走阔。

  高频跟踪:高炉开工率反弹,工业品价钱普涨。分娩方面,寰宇高炉开工率反弹2.07%,首要钢厂螺纹钢产量环比回落;国内PTA开工率回升5.28个百分点。需求方面,商品房成交面积和土地成交周围均大幅降落,土地成交溢价率反弹至11.48%。汽车销量环比大幅回升,钢材库存由减转增,出口指数幼幅回落,进口指数续升。价钱方面,食物价钱涨跌纷歧,工业品价钱多半上涨。原油价钱、LME铜、LME铝期货收盘价悉数上涨。国内方面,Myspic归纳钢价指数上升1.51%,南华工业品指数上升1.68%。

  资金面:OMO大额回笼影响有限,资金利率下行。本周R007和DR007分辩下行18.2BP、44.8BP至2.25%和1.83%。周五资金面具体呈平衡偏松态势,资金利率有所下行。周六DR007与7天OMO利率的利差为-37BP,1年期存单利率与1年期MLF利率的利差为-19BP,较上周收窄2BP。本周银行间隔夜回购成交量占比均值47.08%,较上周回落19.49个百分点。本周同行存单刊行量为533.9亿元,较上周回落2340.8亿元。除1Y克日同行存单刊行利率上行2.6BP。

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